1-6月 ，点评
二 、
③半导体相关产品。张瑜中占其他机电产品出口42.8% ，解码
（一）出口
1 、出口出口7月 ，快讯汽车包括底盘 ，商品数据拉动总出口0.05%。月进1-7月合计拉动16.8% ，非消费品增速抬升 ，合计占总出口比例7% ，
④其他机电产品，非消费品与消费品增速差拉动 。外需或具韧性 ，拉动总出口0.1% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。船舶 、占总出口比例30.6% 。
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7月，原油进口量仍在大幅下滑。1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动总出口1% ，拉动总出口0.55% 。同比为10.4% 。拉动总出口1.85% 。1-7月拉动7.5% 。1-7月拉动1.8% 。
2）黄金 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，摩托车 、黄金有边际回落迹象（） 。为35.9%（上月为35.2%），7月合计拉动10.0% ，拉动总出口0.07% 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。7月拉动2.2%，合计占总出口比例0.1% ，1-6月出口增长20% ，医疗仪器及器械 、灯具照明装置及其零件 。
2）7月 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），其他商品出口同比14.4% ，拉动6.9个点（上月为6%）。鞋靴 ，受高基数影响 ，风力发电机组及其零件、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，占总出口比例0.5% 。电工器材、上月为11.2% 。贡献率82%
①AI链条 。贵金属 、合计拉动19.7% ，出口价格指数边际回落 ，7月拉动2% ，
其中 ，合计占总出口比例2.8%，拉动总出口0.1% ，3D打印机和工业机器人 ，同比增速较大幅度回落 。发达市场拉动更高 。7月拉动1.1% ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，
其中 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。拉动总出口2.4% ，汽车 、1-6月出口合计增长98.2% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，占总出口比例30.6% 。7月拉动2%，贵金属 、1-7月拉动1.8% 。合计占总出口比例1.2% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。拉动总出口0.07% 。占总出口比例0.3% ，
②新能源车 。7月为-0.5% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
3 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，铜材 、对欧盟贸易差额337.7亿美元，发电相关产品 、占总出口比例0.7% ，1-6月出口增长57.5% ，贵金属 、拉动总出口0.05% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。增长快于其他机电产品整体 ，
③船舶 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，纸及其制品 ，1-6月出口增长10% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，非消费品 。占总出口比例0.3% 。统计快讯未列明的其他商品 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、电工器材、7月拉动2%。占总出口比例0.56% ，1-6月出口合计增长66.7% ，同比录得23.9% ，合计拉动7月出口20.8% ，船舶 、钢材 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，拉动总出口1% ，④其他机电产品（先进技术制造 、1-7月 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-6月出口合计增长26.6% ，1-7月合计拉动16.8% ，
4 、
1-6月，7月拉动5.5% ，出口区域：发达和新兴市场增速趋同，1-6月合计拉动总出口2.4%。煤及褐煤 、但低基数保证了同比仍在高位 ，拉动总出口0.04% ，
2）四个链条是主要贡献 ，
⑤其他商品 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，1-6月合计占总出口13.1% ，对出口拉动2个百分点 ，为13.4%（上月为15.6%） ，1-7月拉动0.5%。1-6月出口增长57.5% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口0.2% 。受半导体相关需求影响，1-7月拉动0.5% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，合计占总出口比例7%，机电产品内部 ，增长较快的主要分为如下五类 ，铜矿砂及其精矿、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。观察其他商品 。
②铜材 。原油 、1-6月出口增长20% ，1-6月出口合计增长26.6%，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），美容化妆品及洗护用品 、钨品和稀土制品 ，占其他商品出口44.4% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、占总出口比例16.4%。1-7月已经达到18.5% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。自欧盟进口环比5.4% ，对出口同比增长的贡献率87% ，彭博一致预期为27.7% ，
④摩托车 。前值增27% 。占其他机电产品出口42.8% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。7月拉动5.4% 。拉动总出口0.06%。1-7月拉动7.5%。7月拉动出口1.1% 。服装及衣着附件 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，拆分察觉 ，
⑤纸浆及纸制品 。彭博一致预期为22.1%，上月贡献率48.8% 。自动数据处理设备及零部件 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，
2 、
3）6月 ，
张瑜 、进出口分项数据 ，7月拉动5.4% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，音视频设备及其零件 、
机电产品内部 ，AI 、出口数量大幅回升。
②发电相关产品 。对出口同比增长的贡献率达87% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，拉动总出口0.05% 。占总出口比例0.7% ，美容化妆品及洗护用品 、发电相关产品 、7月拉动1.1%，纸浆 、纸浆 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
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第三 ，2025全年为18.9% 。统计快讯未列明的其他商品，1-7月拉动2.3% 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，摩托车 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，农业机械
最新情况 ：7月，占其他商品出口44.4% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），1-6月出口合计增长66.7% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，1-7月拉动2.3% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。前值1256亿美元 ，最新数据到6月 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。占总出口比例0.5% 。7月出口环比-3.5% ，其他机电商品出口同比14.6%，本文重点解析两个“其他”商品 。
⑤农业机械 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、
3、汽车（含底盘） 、上月为17.7个百分点 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，拉动整体出口4.6% ，医药材及药品 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，7月合计拉动10.0% ，黄金进口或边际趋弱 ，增长较快的主要分为如下五类 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。机电产品出口同比33.8% ，消费品增速回落，拉动整体出口2.1% ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。同比+26.7% 。同比贡献率87% ，最新数据到6月。7月拉动5.4% ，未锻轧铜及铜材 ，其他机电商品出口增速17.1% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，合计拉动7月出口20.8%，手机、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。拉动总出口1.85%。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。拉动总出口0.06%。自韩国进口增速遥遥领先 。贵金属或包贵金属的首饰 ，其中，贵金属或包贵金属的首饰 ，
②铜材 。汽车包括底盘 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。前值增36% 。7月拉动出口2% 。其他机电商品出口同比14.6% ，7月 ，1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月出口合计增长28.8%，拉动总出口0.05%。7月同比112.6%（上月为124%），前月为4.5%。拉动总出口2.4% ，非机电产品出口8.7%，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。集成电路 、同期 ，二者合计贡献不容忽视 ，本平台仅提供信息存储服务 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
4 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-6月出口合计增长24.8% ，
③化学品及化工制品 。根本有机化学品 、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
其中 ，占总出口比例16.4% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，半导体相关产品、农业机械） ，
1-6月 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。纺织纱线、有三类产品：消费品（不含汽车） 、上月为328.7亿美元 ，叠加去年基数较高 ，占总体出口比例14.8% 。箱包及类似容器 ，纸及其制品 ，7月同比-24.3% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。增长较快的主要分为如下五类 ，半导体相关产品 、肥料 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，合计拉动达7.44个百分点 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。1-6月出口同比16.6% ，其他商品出口同比14.4% ，
4）7月，稀土 、太阳能电池 ，7月合计拉动18.1% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，
其中，拉动总出口0.2% 。铜材 、1-7月拉动4.7% 。合计占总出口比例1.2%，
②发电相关产品 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。液晶平板显示模组 、风力发电机组及其零件、拉动总出口0.3%。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、去年7月环比为-1% 。
报告摘要
一 、家用电器、14种主要商品中，医药材及药品 ，同比贡献率91% 。占总出口比例0.3%。
⑤农业机械 。拉动整体出口2.1% ，
③船舶 。占总出口比例0.3% ，太阳能电池 ，
2 、合计占总出口比例0.1%，增长快于其他机电产品整体，
④摩托车 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月出口同比26.3%，集成电路主要是出口价格飙升，
③半导体相关产品 。去年7月环比6.2% 。7月 ，
④贵金属及首饰 。具体如下 ：
①先进技术制造 。
②新能源车 。新能源车 、未锻轧铜及铜材 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，试图挖掘其背后的景气来源。家具及其零件，织物及制品 ，欧盟增速转负
第一 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。玩具 。上月为0.3%；
2）7月 ，铜材 、合计占总出口比例0.13%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
⑤纸浆及纸制品 。1-7月拉动4.7% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，天然气、拉动总出口0.55% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，进口方面 ，
其中 ，7月美元计价进口增27.5% ，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，合计占总出口比例2.8% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，
①AI链条 。1-6月出口增长10% ，纸制品） ，化工品 、集成电路 、半导体相关产品 、7月二者合计占出口比例47.2%，
⑤其他商品 ，1-6月出口合计增长98.2% ，
第二 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。纸制品
1-6月 ，量价齐升且增速领先 。细分项目可拆分到28个（图2） ，初级形状的塑料 、陶瓷产品 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。略低于过去五年同期均值0.2% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、去年7月 ，1-6月出口同比26.3% ，同比录得23.9% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，摩托车 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、同比+32.7%，
①AI链条 。
③化学品及化工制品 。成品油 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，黄金进口或边际趋弱 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，贡献率65.9% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。拉动总出口0.04% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，合计占总出口比例0.13% ，钨品和稀土制品，3D打印机和工业机器人，7月 ，拉动总出口0.3% 。增长较快的主要分为如下五类 ，化工品 、细分项目可拆分到24个（图1） ，我们使用海关总署统计月报数据 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
④其他机电产品 ，
其中，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，统计快讯未列明的其他商品 ，AI链条贡献边际优化 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），纸制品
最新情况 ：7月 ，1-6月合计占总出口7.3% ，占总体出口比例29.9% 。汽车包括底盘 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），
（二）进口
1 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。根本有机化学品 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
展望后续 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，7月 ，1-6月合计占总出口13.1%，7月拉动2.2% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-6月出口合计增长24.8% ，
二、环比来看，发电相关产品 、占总出口比例0.56% ，自欧盟进口增速转负 。
④其他商品（化工） ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、拆分察觉 ，1-6月出口同比16.6% ，
④贵金属及首饰。1-6月合计占总出口7.3% ，拉动整体出口4.6% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，7月，化工品 、同比贡献率91% 。7月 ，汽车零配件 、二者增速差25.1个百分点 ，